基金继续押注CBOT大豆和玉米空头,豆类产生分歧

〖壹〗 、基金在CBOT大豆和玉米上仍以空头为主 ，但出现分歧性调整：大豆期货期权净空头减少
，玉米空头连续削减；大豆制品中豆油与豆粕观点分化显著。

〖贰〗
、基金保留对CBOT玉米的看涨押注，但减少了对大豆和小麦的关注 ，主要因市场供需、天气及地缘政治因素影响 。玉米市场：看涨立场巩固
，但多空力量调整本月投机者确立了一年多来首次看涨芝加哥玉米的立场，并在截至11月19日的一周内进一步巩固了这一头寸
。

〖叁〗 、基金积极回补CBOT玉米
、大豆空头 ，主要因市场供需变化及费用波动引发投资者调整头寸，玉米需求改善推动空头回补
，而大豆虽有空头回补但净空头仍处高位。

〖肆〗、总结：基金坚定看空CBOT玉米的核心原因在于，尽管美国农业部下调了种植面积和库存预估 ，但市场认为2024-25年度美国玉米供应仍将充足
，且其他农产品市场的表现未对玉米形成支撑 。此外，基金经理通过扩大净空头头寸 ，进一步强化了看空立场
，而后续供需报告的潜在调整尚未动摇这一预期
。

〖伍〗 、基金在截至2月27日的一周内回补了CBOT玉米空头头寸，同时连续第15周卖出大豆 ，导致玉米净空头减少、大豆净空头扩大。 具体分析如下：玉米市场操作：回补空头头寸
，净空头显著减少头寸调整数据：基金经理将CBOT玉米期货和期权的净空头从一周前的340732份减少至295258份，减少幅度达45474份 。

〖陆〗
、基金在2024年存在像2018年那样大举回补CBOT玉米空头的可能性 ，但需满足特定条件
，近来市场环境与2018年有相似之处，但也存在差异。

贸易战对cbot大豆期货费用的影响

贸易战对CBOT大豆期货费用有影响 ，主要是重构了供需格局，还传导了费用波动
，2025年起受贸易博弈、南美供应变化等因素影响，费用呈阶段性上行态势
。

世界市场联动：全球大豆贸易一体化使得CBOT费用变动迅速传导至巴西 、阿根廷等出口国 ，进而影响我国进口成本。例如
，美国大豆减产会导致CBOT费用上涨，巴西农户可能提高报价 ，最终推高国内豆粕
、豆油费用 。

定价权争夺：大豆期货费用由美国芝加哥期货交易所（CBOT）主导
，但中国等新兴市场需求变化会影响定价，美国担忧失去全球农产品定价话语权
。

费用端：形成全球大豆定价基准费用传导机制：美国大豆期货费用（如CBOT大豆期货）是全球大豆贸易的定价基准。由于美国出口量占比高 ，其费用波动会直接带动巴西、阿根廷等主要出口国跟风调价 。例如
，2018年中美贸易摩擦期间，美国大豆费用下跌20% ，导致巴西大豆出口报价同步下调15%
。

世界期货费用：美国大豆期货（CBOT）受供需 、天气
、 USDA报告等影响
，波动较大。例如，2023年因南美干旱、俄乌冲突推高费用 。关税与政策：中国对美国大豆加征的关税税率需根据双边关系调整（如贸易战期间曾达25% ，后部分豁免）
。近来税率建议查询中国海关最新公告。汇率波动：人民币兑美元汇率直接影响成本 。

近来CBOT大豆期价和升贴水计算，美豆平均1038美分
，3%关税 + 10%增值税，美豆成本为3370元人民币/吨 ，如果加征25%关税
，美豆进口成本将升至4150元人民币/吨
。对于国内贸易商来说，至少增加成本约每吨400元 ，相当于涨价10%以上。如果贸易摩擦升级
，减少进口量则会进一步推高费用 。

全球供应充足,CBOT大豆费用下跌五分之一,2025年会继续暴跌吗?_百度...

025年CBOT大豆费用是否会继续暴跌尚无法确定，但存在供应进一步增加导致费用承压的可能性。以下为具体分析：2024年大豆费用下跌的主要原因全球供应广泛：2024年世界市场油籽费用大幅下跌 ，CBOT/CME大豆费用自年初以来下跌约21%
，主要原因是全球大豆供应广泛
。

总结2024年全球谷物费用呈现结构性分化：玉米 、大豆和小麦因供应改善费用下跌，而大米受出口限制和气候风险影响或逆势上涨。这一趋势反映了全球粮食市场的复杂互动 ，需持续关注印度政策调整和厄尔尼诺现象发展对大米供应的潜在冲击 。

贸易战对CBOT大豆费用的核心影响机制1）中美贸易博弈直接冲击美豆出口与定价
，贸易战关税政策使美国大豆对华出口长期停滞，中国进口需求转向南美 ，美豆需求端承压费用下跌，2025年贸易博弈虽延后但美豆供需仍受全球贸易格局制约
。

全球大豆市场格局：中国面临的机遇与挑战供需波动与费用震荡：2025年全球大豆市场供应端呈现“北美风险”与“南美压力 ”交织的局面。美国大豆种植面积达8365万英亩
，巴西新作产量预估超6亿吨，但北美天气风险与南美供应压力并存 ，导致供应不确定性增加 。

CBOT玉米和大豆期货费用双双触及多年低点
，直接拖累豆粕费用下跌
。例如，CBOT 8月豆粕合约自7月5日以来已下跌20美元（跌幅6%） ，显示市场对供应过剩的预期强烈。

具体到实际成本
，2025年1月发货的美国湾区/西海岸大豆，税后成本约为每吨4419-4465元 ，而美豆税前成本约4070元/吨 。这种波动主要受全球供需
、天气因素和贸易政策影响
，短期内可能继续维持震荡趋势
。

大豆2026年暴涨原因

〖壹〗、026年大豆费用暴涨主要由生物燃料需求激增 、中美贸易协议拉动及气候异常等因素共同推动。 生物燃料政策刺激豆油需求 美国环保署对2026年生物质柴油掺混量的计划值超出预期，当前讨论区间较2024年最大增幅达32% ，尤其6月提案的51亿加仑目标较前一年激增67% 。

〖贰〗
、近来公开信息还没有明确指出2026年大豆费用会暴涨
，但根据当前市场趋势和政策导向，生物燃料需求增长、全球供应格局变化以及气候因素可能成为推动费用上涨的关键动力
。 生物燃料政策推动美国环保署2025年提出的2026-2027年生物燃料强制掺混规则拟大幅提高生物质柴油用量 ，较2025年增幅达67%。

〖叁〗 、推动费用上涨的潜在动力 中国市场需求缺口：2025年11月至2026年春节前中国可能面临供应紧张局面，当前油厂采购巴西/美豆仍处亏损状态
，若实际商业采购量低于需求可能形成短期费用冲击 。

〖肆〗、026年2月大豆期货行情呈现内外盘同步上涨态势，其中外盘美豆涨幅显著高于国内。

〖伍〗
、巴西大豆涨价的核心驱动因素1）巴西大豆因巴西北部主产区暴雨、南部干旱 ，新季产量预计减少5%-8%
，旧季库存见底，新豆要到2026年1月底才集中上市 ，供应空档期加剧紧张
。2）港口拥堵致船舶排队45天
，物流成本上涨18%，帕拉纳瓜港大豆升水创七年新高 ，比芝加哥期货价高近3美元/蒲式耳。

〖陆〗 、026年大豆费用或将呈现阶段性波动
，世界期货与国内供需缺口仍是核心影响因素 。世界期货市场波动芝加哥期货交易所2026年1月合约最新价每蒲式耳134美元（截至2025年11月3日），较前日上涨7% ，机构预测短期上行目标价位为140美元/蒲式耳
。

CBOT玉米、大豆走向“不祥之兆”

〖壹〗 、CBOT玉米和大豆期货近来呈现的“不祥之兆 ”
，主要体现在费用持续下跌
、市场情绪极度悲观以及历史规律暗示的潜在风险，具体分析如下：费用持续下跌 ，跌幅显著 自2024年初以来，12月玉米期货（CZ24）累计下跌19%
，与2023年同期跌幅持平；11月大豆期货（SX24）下跌14%，但较2023年同期低21%。

大豆油未来费用预测

大豆油费用未来走势存在上涨可能性 ，但上涨空间和持续性受多因素制约
，中期或面临下行压力 。从支撑费用上涨的因素来看，世界市场对国内豆油费用影响显著
。2025年国内豆油现货市场费用同比涨幅超3% ，主要受世界豆油及相关品带动。

二级压榨大豆油费用分析与市场动态 二级压榨大豆油作为油脂市场的重要品类
，其费用受原料成本、供需关系及政策因素多重影响 。2025年末，黑龙江哈尔滨呼兰区二级压榨豆油批发价为280元/件（通货规格 ，起批50件）
，折合约5600元/吨，显著低于一级豆油均价（如山东地区8420-8560元/吨）
。

近期费用表现12月17日监测数据显示 ，大豆油基准价为8292元/吨
，较本月初期下跌78%，但较2025年6月底的8191元/吨仍累计上涨约2%。10月中旬曾达到8541元/吨的高点 ，显示费用存在明显波动 。

需求端持续增长：健康意识提升：随着消费者对健康饮食的关注度不断提高，大豆油因其富含多元不饱和脂肪酸 、低胆固醇和抗氧化特性而备受喜欢
，未来三年内中国大豆油市场的需求将稳步增长
。需求量增加：据专家预测，未来三年内中国大豆油市场的需求量可能达到每年超过4000万吨 ，这将为市场提供强劲的需求动力。

国内需求端
，食品加工
、餐饮行业的大豆油消耗量占比高，若经济复苏带动需求增长 ，或库存水平偏低
，费用易上行 。 成本传导 大豆作为原料，其进口成本（含世界大豆费用、海运费 、关税等）占大豆油成本的60%-70%。

直接看费用 ，同时再根据同时期的大豆油市场行情看专家分析
。农产品行情可以在 中国惠农网看。